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险资加深母基金布局,又一家保险出资设立百亿母基金
7月10日,规模100亿元的苏州高新阳光汇利股权投资母基金签约落地,该母基金由苏州高新区、阳光保险集团、阳光融汇资本和纽尔利资本联合组建。此外,由纽尔利资本发起、多方资本共同参与设立的苏州纽尔利新策股权投资S基金也正式成立,首期规模30亿元。

值得一提的是,苏州高新阳光汇利股权投资母基金是第一支由保险公司大额出资的市场化母基金,将在医疗健康、新基建新制造、产业互联网与企业服务、ToC互联网及创新消费等领域开展系统性布局,积极助推战略性新兴产业发展。

近年来,阳光保险在医疗行业的布局颇为成功,系出名门,其管理人阳光融汇资本近年来在生物医疗,互联网科技等领域的收获也颇丰。据悉,融汇资本已投企业包括迈瑞医疗、鱼跃医疗、英盛生物、乐普生物、圣诺制药、天境生物、嘉和生物、三生制药、赛德阳光、朝聚眼科、瑞鹏宠物医院、蚂蚁集团、京东数科、商汤科技、燧原科技等。

而成立于2020年的纽尔利资本同样不简单,由林向红、邓爽亲自坐镇的纽尔利资本的目标是要打造市场上目前唯一拥有母基金、直接投资、私募股权二手份额投资三项能力互联互通、境内人民币与境外美元双轮驱动的投资机构。今年以来,纽尔利资本就开始频繁出手。

5月31日,在金地集团金地集团发布关于参与投资设立私募基金的公告中获悉,纽尔利资本旗下苏州纽尔利新策创业投资合伙企业(有限合伙)正在申请基金备案,基金规模达20.88亿人民币。其LP的阵容也相当豪华,包括苏高新创投集团、苏州国际发展集团、中方财团、金地集团以及其他产业LP等。

加之今日成立的苏州纽尔利新策股权投资S基金以及苏州高新阳光汇利股权投资母基金,可以看到纽尔利资本已经基本完成了其母基金+直接投资+私募股权二手份额投资的目标。

这一次,险资大手笔出资,也为险资通过市场化方式投资产业基金提供了更多的参考。作为拥有长期、稳定的独特优势,一直以来保险资金都是是构成私募行业长期资金的重要来源之一,也是不少GP梦寐以求的长钱。

2020年,险资对股权投资开闸,为股权投资市场带来期待。2020年11月30日,中国银保监会正式在官网发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》,明确取消保险资金财务性股权投资的行业限制,旨在通过“负面清单+正面引导”机制,提升保险资金服务实体经济能力,提升社会直接融资比重。不过政策的一再松动似乎也并未迎来GP们期盼已久的“活水”。2021年4月16日银保监会副主席肖远企在新闻发布会上表示,目前保险资金股权投资比例还不到20%,与上限相比还有较大空间。

但整体来看险资投资股权投资的规模依旧是呈上升趋势,这也同样是得益于国务院和银保监会对保险资金进行股权投资多次消除政策限制。2020年12月3日,在张家港产业资本中心落地的泰康投资-泰康乾亨创新股权母基金算是首次将险资进行股权投资的利好消息传递。

银保监会副主席肖远企还表示:鼓励保险资金有序进行股权投资,包括上市前后的股权投资,发挥保险投资长期、稳定和价值投资者作用。银保监会也会根据社会各方需求对相关政策作动态的评估和调整。

当前,一级市场募资难题依旧持续,而险资配置股权类基金的敞口大,又具有投资周期长的优势,引导其投向战略新兴产业、科技创新、医疗等产业也将极大的推动相关行业的发展。而此次成立的百亿规模母基金也为行业释放更多利好信号,也将为创投行业带来更多信心和募资的源头活水。

实际上,去年不仅是险资开闸的一年,也同样是S基金大爆发的一年。

2020年年初,昆仲资本和君联资本先后完成S基金交易,为中国本土GP引导的基金重组交易提供了先行动力。2020年9月,由IDG主导,规模为6亿美元的S基金重组交易也备受关注。

进入今年,S基金交易消息依旧持续。5月18日,华盖资本宣布完成一支规模为8亿元的S基金交易,深创投为这支基金的联合发起方和最大的LP,法国TR资本则作为基石投资人,以QFLP出资。5月19日,君联资本的第二支S基金交易诞生,规模为2.7亿美元。由汉领资本和科勒资本联合领投,其他国际知名机构跟投。

在一级市场流动性困境下,大量以S交易为主要策略的基金开始出现。2019年底,深创投宣布成立目标规模100亿元的S基金。去年6月,歌斐资产第五期S基金宣布已完成首轮关账,12月,博润资本宣布拟在厦门设立规模为50亿的S多策略基金。今年5月,淄博市在新闻发布会上宣布,将成立一支百亿母基金和一支S基金,除此之外还将发布一系列含金量高的政策。6月28日,光大控股宣布设立一支S基金,其目标规模为10亿元,首期规模4亿元,由光大控股发起募集,光大控股、光大永明人寿共同出资。

S交易作为解决一级市场流动性的关键手段,已经吸引越来越多的VC/PE甚至母基金、银行、险资的目光,纷纷开始加大对S策略对配比。

随着S基金的火热,政策方也放出利好消息。6月25日,北京市地方金融监督管理局、中国证券监督管理委员会北京监管局、北京国资委、财政局、经信局、科委、中关村管委会等有关部门制定了《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》。其中在支持设立私募股权二级市场基金中提出鼓励现有母基金引入S策略,参与受让在北京股权交易中心份额转让试点转让的优质基金份额或已投项目股权。

当前,政策松绑,险资出资的消息也为市场释放更多积极的信号,为GP带来更多信息。而S基金的频繁活跃和多方入局,在为行业带来参考的同时,也为市场带来更多考验。整体来看,当前中国GP主导的S交易,无一例外均是知名GP,且参与方也都是S市场的专业级玩家。这也反映出S交易对GP的专业能力和资源整合能力等方面的密切关系。

因此,在如今一级市场流动性困境,行业内卷的前提下,对市场的交易成熟度和GP的专业及操守、资源等方面都将是一个考验。

不过随着市场的不断成熟,政策的夹持,酝酿多年的S基金市场有望提高交易频次。同样的,更多险资LP的入局,也将为中国的股权市场带来更多源头活水。

来源: FOF Weekly

 

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